期股是典型的帶有中國特色的股權激勵方法，是一種中國式的“持股計劃”形式。在2006年之前，由于我國絕大多數企業(yè)在當時(shí)的法律框架內不能解決股票期權計劃的激勵股票來(lái)源問(wèn)題，因此，一些企業(yè)，采用了期權這種變通做法。
期股是經(jīng)營(yíng)者通過(guò)部分首付、分期還款而擁有企業(yè)股份的一種激勵方式，其實(shí)行的前提條件是經(jīng)營(yíng)者必須購買(mǎi)本企業(yè)的相應股份。即企業(yè)貸款給經(jīng)營(yíng)者作為其股份投入，經(jīng)營(yíng)者對其有所有權、表決權權和分紅權。其中所有權是虛的，只有把購買(mǎi)期股的貨款還清后才能實(shí)際擁有；表決權和分紅權是實(shí)的(也可以由企業(yè)與經(jīng)營(yíng)者協(xié)議另行約定)，但是分得的紅利不能拿走，需要用來(lái)償還期股。要想把期股變實(shí)，前提條件必須是把企業(yè)經(jīng)營(yíng)好，有可供分配的紅利。如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，不僅期股不能變實(shí)，本身的投入都可能虧掉。
期股計劃模式實(shí)際上是股票期權在我國的改造模式，因主要在北京和上海的國有上市公司采用了這種模式，所以又將期股計劃模式稱(chēng)作“北京模式”和“上海模式”。2006年之后，隨著(zhù)新《公司法》的修訂，股票期權的激勵股票來(lái)源問(wèn)題得到相應解決，股票期權也成為上市公司中應用最多的激勵方式之一，但是期股這種模式卻越來(lái)越多地應用于非上市的民營(yíng)和國有企業(yè)中。
股票期權的激勵對象一般不用花錢(qián)來(lái)購買(mǎi)期權，與股票期權相比，期股則需激勵對象掏錢(qián)進(jìn)行部分首付之后，才能獲得期股資格，然后再以分期付款的方式最終獲得公司股份。
一、期股模式的特征：
- 公司司和激勵對象約定在將來(lái)某一日時(shí)期內以一定價(jià)格購買(mǎi)一定數量的股份。
- 激勵對象在被授予期股時(shí)，需要先以現金方式出資認購期股?，F金出資這部分稱(chēng)為實(shí)股，認購部分稱(chēng)為期股。但是，實(shí)股和期股都不能馬上兌現，而是先行取得實(shí)股和期股的分紅權、配股權等部分權益。只有當完全支付完購股款時(shí)，才能取得完全所有權，成為公司股東，如果是非上市公司，則需要到工商部門(mén)進(jìn)行股東變更的登記。
- 購股資金來(lái)源多樣，可以是期股分紅所得、實(shí)股分紅所得和現金。如本期分紅不足以支付本期購股款項，需用其他資產(chǎn)或現金沖抵。期間，激勵對象的任期和以分紅回購期股的期限可以不一致。
- 激勵對象任期未滿(mǎn)而主動(dòng)要求離開(kāi)，或在任期內未能達到協(xié)議規定的考核指標水平，均屬于違約行為。一般會(huì )在期股合同中對這種情況進(jìn)行約定，取消激勵對象所擁有的期股股權及其收益，其個(gè)人現金出資部分作為風(fēng)險抵押金也要相應扣除。
北京模式雖然是2006年之前在政府的指導下形成的針對國有企業(yè)高管層的激勵方式，但其對想要使用股權激勵模式的非上市中小企業(yè)來(lái)說(shuō)不失為一種有借鑒意義的模式。
北京模式的設計要點(diǎn)：公司高管人員共獲得公司5%至20%的股份，其中董事長(cháng)和經(jīng)理人的持股比例應占高管層持股數的10%以上；公司高管人員要獲得期股激勵就必須先出資至少10萬(wàn)元以上來(lái)購買(mǎi)股份，而所持股份額是其出資金額的1至4倍；一般在完成協(xié)議指標后仍有2年的鎖定期。
二、期股優(yōu)缺點(diǎn)
1、期股優(yōu)點(diǎn)
- 股票的增值和企業(yè)資產(chǎn)的增值、效益緊密連接，促使激勵對象更加關(guān)注企業(yè)的長(cháng)遠發(fā)展和長(cháng)期利益。
- 能有效解決激勵對象購買(mǎi)股票的融資問(wèn)題。
- 克服了一次性重獎帶來(lái)的收入差距矛盾。
2、上市計劃的非上市企業(yè)。在確定使用期股還是股票期權時(shí)，可增加考慮想要達到對激勵對象的約束程度。
三、期股案例
某企業(yè)為國有獨資企業(yè)，凈資產(chǎn)6000多萬(wàn)元，職工1000人，年銷(xiāo)售收入1億元，盈利能力強。實(shí)施期股激勵的內容：
- 激勵對象：11名企業(yè)內部高層管理人員及4名上級主管單位(企業(yè))的管理人員。
- 激勵總額度：按照北京市每人最少出資10萬(wàn)元的規定，15人共計拿出200萬(wàn)元投入企業(yè)購買(mǎi)實(shí)股(其中總經(jīng)理出資20萬(wàn)元，由上級任命的副總經(jīng)理出資15萬(wàn)元，其他人員出資10萬(wàn)元)。出資后，總經(jīng)理可配得4倍即80萬(wàn)元的期股，其他人可配得相當于出資額3倍的期股。所有人的實(shí)股享有所有權和分紅極，期股只有分紅極，暫時(shí)沒(méi)有所有權。
- 具體操作辦法(以總經(jīng)理為例)：總經(jīng)理個(gè)人掏20萬(wàn)元購買(mǎi)了實(shí)股，又配了80萬(wàn)元的期股，相當于企業(yè)借給總經(jīng)理80萬(wàn)元錢(qián)，而以這80萬(wàn)元期股每年的分紅償還。但該總經(jīng)理不能以現金形式領(lǐng)取這部分紅利，而要把紅利交還企業(yè)用于把相同金額的期股轉化成實(shí)股，轉化期為一個(gè)任期3年(上海一般為8至10年)?？偨?jīng)理如要在3年內順利完成本人所持期股向實(shí)股的轉化，就要保證整家企業(yè)每年凈資產(chǎn)收益率約達到33.3%，80萬(wàn)元的稅后分紅要有26.7萬(wàn)=80萬(wàn)×33.3%。如果企業(yè)凈資產(chǎn)收益率沒(méi)有達到33.3%，假如只達到了20%，總經(jīng)理80萬(wàn)元的期股紅利收入只有16萬(wàn)元，比26.7萬(wàn)還差10.7萬(wàn)，總經(jīng)理就要拿自己20萬(wàn)實(shí)股的紅利收入來(lái)補充，補充后仍不足的，則要另外拿出個(gè)人資產(chǎn)補足。如果凈資產(chǎn)收益率超過(guò)了33.3%，多出的紅利轉人第二年計算。如果順利，3年后該總經(jīng)理就有了100萬(wàn)元的實(shí)股?？偨?jīng)理任期結東后，再等2年，經(jīng)嚴格審計，確認該總經(jīng)理任期內沒(méi)有重大決策失誤和弄虛作假等違法行為，他所擁有的100萬(wàn)元股份就歸個(gè)人所有了，可以轉讓給他人，或由企業(yè)贖買(mǎi)，或仍存企業(yè)分紅吃息?？傊?，由個(gè)人任意處置。
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