非上市公司在股權激勵過(guò)程中如何確定行權價(jià)格？

非上市公司在制訂股權激勵計劃時(shí)，由于股權行權價(jià)沒(méi)有相應的股票市場(chǎng)價(jià)格作為定價(jià)基礎，因此確定難度比上市公司相對要大得多。

美國的非上市公司通常的做法是對企業(yè)的價(jià)值進(jìn)行專(zhuān)業(yè)的評估來(lái)確定企業(yè)每股的內在價(jià)值，并以此作為股權行權價(jià)與出售價(jià)格的基礎。首先對公司的每項資產(chǎn)進(jìn)行評估，得出各項資產(chǎn)的公允市場(chǎng)價(jià)值，然后將各類(lèi)資產(chǎn)的價(jià)值加 總，得出公司的總資產(chǎn)價(jià)值，再減去各類(lèi)負債的公允市場(chǎng)價(jià)值總和，就得到公司股權的公允市場(chǎng)價(jià)值。再用公允市場(chǎng)價(jià)格除以公司總股本，就得到股權激勵授予時(shí)的公平價(jià)格。

我國的非上市公司在實(shí)施股權激勵時(shí)，行權價(jià)與出售價(jià)的確定通常采用每股凈資產(chǎn)值為主要甚至是唯一的依據。按照每股凈資產(chǎn)原則的定價(jià)方式雖然簡(jiǎn)單易行，但是其客觀(guān)性、準確性與公正性存在著(zhù)一些問(wèn)題。國外一些非上市公司在實(shí)施股權計劃時(shí)，其行權價(jià)格通常依據一個(gè)較復雜的數學(xué)模型所計算出來(lái)的公司真實(shí)價(jià)值而確定。

通常我國非上市公司股權激勵行權價(jià)格可以通過(guò)以下四種方法確定：

1、以注冊資本金為標準

注冊資本金與凈資產(chǎn)相差不大的企業(yè)，可以以注冊資本金為標準來(lái)確定股權價(jià)格。例如每份股權激勵的行權價(jià)格可以直接設定為1元，這是一種最簡(jiǎn)單的定價(jià)方式。

2、以評估的凈資產(chǎn)的價(jià)格為標準

企業(yè)的凈資產(chǎn)與注冊資本金相差較大的情況下，就需要對每股凈資產(chǎn)值進(jìn)行評估，以評估后的每股凈資產(chǎn)值作為股份授予時(shí)每份股權激勵的行權價(jià)格。

3、以注冊資本金或者凈資產(chǎn)為基礎進(jìn)行一定的折扣

在這種情況下的企業(yè)根據實(shí)際的經(jīng)營(yíng)狀況，以注冊資本或者每股凈資產(chǎn)為基礎，選擇適當的折扣來(lái)確定行權價(jià)格。這種方式較前兩種激勵方式力度更大，激勵對象可以以低于企業(yè)凈資產(chǎn)的價(jià)格獲得股份。

4、以上市公司股價(jià)為參考

例如高科技企業(yè)，可以以同行業(yè)同類(lèi)型上市公司的股價(jià)為參考，進(jìn)行一定的折扣后作為股權激勵的行權價(jià)格。由于企業(yè)價(jià)值的計算方式是各種各樣的，因此，非上市公司股權激勵標的行權價(jià)格的確定也有多種方法，企業(yè)應根據公司的實(shí)際情況和戰略需要確定。

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