進(jìn)入2020年，多地國企混改繼續加速。
各省市國資委紛紛曬出上一年的成績(jì)單，如陜西2019年新增14戶(hù)國企完成混改，山東國企混改三年行動(dòng)計劃啟動(dòng)實(shí)施，新增上市企業(yè)18家，江蘇揚州全年向外集中推介“30+1”家市屬?lài)衅髽I(yè)參與混改。此外，近期多家央企工作會(huì )議等各類(lèi)會(huì )議相繼召開(kāi)，部署2020年改革發(fā)展新計劃，其中“混改”成為工作計劃的關(guān)鍵詞。
央企及地方國企混改至今，取得了一系列不俗的成績(jì)。若對全國范圍內的混改案例進(jìn)行復盤(pán)則不難發(fā)現，“云南模式”較為突出。云南地處西南邊陲，國有經(jīng)濟占有主導地位。在全國范圍內，云南省的國企改革起步早，力度大，從混改到國資國企統一監管，從國有資本投資運營(yíng)到完善現代企業(yè)制度，各方面表現都可圈可點(diǎn)。
所謂云南模式，指的是云南國企混改打破了慣常的操作模式——讓渡部分股權引入第三方社會(huì )資本，而是嘗試從控制權、經(jīng)營(yíng)權等多方面進(jìn)行改革，幾乎涵蓋了目前國企混改的一切手段。
正是由于改革步伐較快，云南國企混改也衍生出了一些問(wèn)題，如混改并未有效厘清管理層與員工利益、不少企業(yè)不愿意放棄國企身份、第三方資本入滇水土不服等，這些問(wèn)題也是包括央企及其他省區國企改革遇到的難點(diǎn)問(wèn)題。
“云南模式”初步成型
2014年7月11日，云南省公布《關(guān)于全面深化國有企業(yè)改革的意見(jiàn)》，拉開(kāi)本輪國企混改的大幕。五年間，云南一批國企先后制定出混改方案。
此前，包括云鋁、云南旅游、馳宏鋅鍺等眾多A股公司實(shí)控人已經(jīng)從地方國資委變更為國務(wù)院國資委，地方國企變身央企成為本輪國企混改較為普遍的路徑。然而“白藥模式”卻打破常規引入民營(yíng)資本，成為云南混改乃至全國混改的突破性樣本。
2016年以來(lái)，云南省推動(dòng)國有全資的云南白藥控股有限公司混改，成功引入民企新華都集團和江蘇魚(yú)躍集團戰略投資310億元。先對母公司白藥控股實(shí)施混改，然后上市公司云南白藥吸收合并白藥控股完成混改。另外，白藥控股此前與新華都集團在入股談判中已商定有去行政化條款，“買(mǎi)斷”云南白藥高管的行政性職級，成為徹底的職業(yè)經(jīng)理人。
直接對國有獨資的母公司進(jìn)行混改，民企成為第一大股東，原國企高管變身職業(yè)經(jīng)理人，這在國企改革的浪潮中，無(wú)疑是一次大膽的嘗試。
與云南白藥混改類(lèi)似，今年1月10日，云南省內唯一入選“雙百行動(dòng)”國企改革的上市企業(yè)云天化及其下屬單位經(jīng)理層53名領(lǐng)導干部，通過(guò)內部轉聘方式，全面完成身份轉換，從原來(lái)的國企領(lǐng)導干部轉變?yōu)槭袌?chǎng)化的職業(yè)經(jīng)理人，實(shí)現“身份市場(chǎng)化”。
在對云南聯(lián)通的混改中，則引入了三方民營(yíng)資本，通過(guò)引入亨通光電、亞錦電子、中電興發(fā)，整合了原有聯(lián)通經(jīng)營(yíng)團隊，組建由民營(yíng)控股的運營(yíng)公司，開(kāi)展承包運營(yíng)云南聯(lián)通各項業(yè)務(wù)。通過(guò)組建一個(gè)輕資產(chǎn)運營(yíng)公司，以承包運營(yíng)的方式來(lái)實(shí)現對國有資產(chǎn)的持續管理。
2016年底，中央經(jīng)濟工作會(huì )議強調，混改是國企改革的重要突破口，按照完善治理、強化激勵、突出主業(yè)、提高效率的要求，在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領(lǐng)域邁出實(shí)質(zhì)性步伐。
縱覽云南省屬?lài)?，屬于這些領(lǐng)域的分別有云南能投集團、云投鐵路公司、城際軌道公司、機場(chǎng)集團、民爆集團等。
目前，云南機場(chǎng)集團的混改方案正在制定中，2019年8月已經(jīng)成立云南航空產(chǎn)業(yè)投資集團，預計分板塊推進(jìn)混改，成熟一個(gè)就推出一個(gè)。云南鋁業(yè)、馳宏鋅鍺早在2018年就以納入央企中國鋁業(yè)麾下。
云南能投集團已有近一半的二級子公司實(shí)現了混改。云南城投集團2019年8月初確定了混改的中介機構，最新公告顯示，公司擬向保利灣區投資發(fā)展有限公司以非公開(kāi)協(xié)議方式轉讓東莞云投置業(yè)有限公司90%的股權。
正奇（香港）金融控股有限公司投資部副總裁張斐然告訴記者，為什么云南省混改運動(dòng)沒(méi)有單方面地形成國資單進(jìn)或民營(yíng)資本單進(jìn)的局面，這是由于云南省屬?lài)笤谛袠I(yè)上存在一定的特殊性。云鋁、云錫等傳統行業(yè)國企，為國民經(jīng)濟發(fā)展提供基礎工業(yè)品，其運營(yíng)主要受宏觀(guān)經(jīng)濟和行業(yè)周期影響。通過(guò)戰略性引入央企控股，可以獲得高水平的公司治理、豐富的行業(yè)資源和更廣闊的經(jīng)營(yíng)視野，又防止了優(yōu)質(zhì)資源儲備的流失。以云南白藥為代表的醫藥企業(yè)處于充分競爭的行業(yè)，而中藥企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競爭壓力下也面臨著(zhù)發(fā)展困境。引入有實(shí)力的民企戰投，一方面在公司治理方面注入活力，從人員激勵、薪酬、管理架構等諸多方面進(jìn)行改革，使企業(yè)更加順應市場(chǎng)化的競爭；另一方面，也使得企業(yè)能夠有充足的資金進(jìn)行并購或戰略投資。
中央十八屆三中全會(huì )提出，允許混合所有制經(jīng)濟實(shí)行企業(yè)員工持股，形成資本所有者和勞動(dòng)者利益共同體。
在員工激勵方面，云南國企混改對標上海，進(jìn)行分類(lèi)激勵，對于整體上市的公司探索員工或核心骨干持股，例如云天化在2018年首推930人的員工持股計劃，激勵對象占公司在崗人數的7.4%；對于國有控股上市公司實(shí)施股權激勵計劃或股權激勵基金計劃，例如云南白藥員工持股計劃和激勵基金并行，將公司骨干員工與公司利益深度綁定。
對與國有企業(yè)，體制機制的解放才是高管和員工推動(dòng)混改的動(dòng)力，在云南聯(lián)通混改方案中，董事、高管、核心員工的限制性股權激勵計劃同步實(shí)施。而且，員工持股價(jià)格為3.79元/股，略高于每股凈資產(chǎn)；首期激勵對象不超過(guò)7550人，覆蓋范圍頗廣。目前，云南很多省屬?lài)蟮亩壸庸疽呀?jīng)混改，并引入了股權激勵。
為什么是云南？
從分層混改，試點(diǎn)先行，到全方位發(fā)力，云南雖經(jīng)濟相對落后，但卻在這一輪國企混改大潮中獨占鰲頭，是機緣巧合，還是早有準備？
對此，上海經(jīng)濟信息委員會(huì )項目評審專(zhuān)家孫文華博士向記者表示，云南省委書(shū)記陳豪原先是從上海調到云南省擔任主要領(lǐng)導的，他擔任書(shū)記后，構建了具有云南特色的“1+1+X”國有資產(chǎn)監管和國有企業(yè)發(fā)展新模式，“1+1+X”的模式也可以依稀看到浦東新區的影子，從市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)轉向資本、資產(chǎn)管理，同時(shí)，投資轉向區域發(fā)展的需要，發(fā)揮國有企業(yè)的在新興產(chǎn)業(yè)初期的引導作用和開(kāi)發(fā)功能作用。
翻看陳豪的履歷，他長(cháng)期在上海工作，曾任上海市委副秘書(shū)長(cháng)，上海人大常委會(huì )副主任，2014年出任云南省委副書(shū)記、省政府代省長(cháng)，2016年至今任云南省委書(shū)記。
從云南國企混改時(shí)間軸上看，2014年以來(lái)，云南先后出臺了多項深化國有企業(yè)改革的文件，云南深化國企改革的“1+N”政策體系開(kāi)始形成，政策的制定時(shí)間與陳豪調任云南的時(shí)間幾乎重合。
如果說(shuō)外來(lái)書(shū)記帶來(lái)的改革理念是云南混改力度大于其他省份的外因，那云南自身經(jīng)濟結構短板便是本輪混改起步早、力度大的深刻內因。
光大銀行金融市場(chǎng)部分析師周茂華向記者表示，本輪混改云南走在全國前列，主要有兩大原因：
其一，財政等方面壓力。2016年云南財政收入全國排第20位，政府性債務(wù)位列第8位，“政府債務(wù)與當年財政收入比”位列全國31個(gè)省市的第四位，負債沉重。國企混改有利于降低杠桿率，提升企業(yè)治理能力與經(jīng)濟效益。
其二，提升云南產(chǎn)業(yè)競爭力的需要。云南擁有豐富礦產(chǎn)資源，素有“有色金屬王國”美稱(chēng)。云南相關(guān)國企混改，能夠增強產(chǎn)業(yè)互補、提升產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈、構建上下游完整產(chǎn)業(yè)鏈等。
例如中鋁在云南的布局就體現了上述觀(guān)點(diǎn)。資料顯示，中鋁集團是全球第二大氧化鋁生產(chǎn)商、全球第三大電解鋁生產(chǎn)商，其鋁加工材產(chǎn)量位居世界第五。但該集團的業(yè)務(wù)主要集中于鋁、銅和稀土這三大行業(yè)，而馳宏鋅鍺的主營(yíng)業(yè)務(wù)則為鉛、鋅、鍺等系列有色產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷(xiāo)售。
分析人士認為，中鋁集團有意在云南省布局，這意味著(zhù)中鋁的“大有色”戰略將逐步落地，未來(lái)其業(yè)務(wù)覆蓋范圍也將更加全面。
數據顯示，云南省36家上市企業(yè)中，有20家為國有控股。根據統計局數據，2016年云南國企總資產(chǎn)在全國31個(gè)省市排16位，但總資產(chǎn)占云南GDP比重為41.1%，全國排第八位，屬于國資大省。
國資占比高，從好的方面說(shuō)，國企發(fā)展最為健康穩健，有天然的政策和資金優(yōu)勢。但從另一面看，股權單一、產(chǎn)業(yè)分布廣、資源配置散、創(chuàng )新能力弱、激勵機制差、負債沉重等問(wèn)題日益凸顯。因此，云南迫切需要通過(guò)國企混改，提升國有企業(yè)盈利水平，帶動(dòng)投資，激發(fā)當地經(jīng)濟活力。
云南白藥董事會(huì )辦公室工作人員向證券時(shí)報記者表示，云南白藥混改后明顯放大了白藥控股國有資產(chǎn)的功能?？毓晒就ㄟ^(guò)混改，最終引進(jìn)資金約為245億元，由于是通過(guò)增資而非股權出讓?zhuān)氲馁Y金全部留在了企業(yè)，不僅成倍放大了白藥控股的凈資產(chǎn)，而且由于這批引入的資本全是現金，加之白藥集團還有100億元左右的現金存量，使云南白藥具備了調動(dòng)千億元資金的配置能力。
混改后，昆鋼、云錫、云天化、云南冶金等企業(yè)主要產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)量均大幅增長(cháng)，企業(yè)盈利水平大幅提升，供需矛盾得到緩解，去庫存周期逐步趨于合理。
以云天化為例，由于2013年以來(lái)，整個(gè)化肥行業(yè)連續多年低位運行，行業(yè)產(chǎn)能?chē)乐剡^(guò)剩，公司在2016年虧損30多億元。而2019年三季報顯示，公司前三季度實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.34億元，同比增加62.12%。根據此前云天化在入選“雙百企業(yè)”后發(fā)布的股權激勵草案，云天化設定了明確卻具有挑戰性的業(yè)績(jì)目標，2019年~2021每年的凈利潤增長(cháng)率分別為10%、50%、150%，否則獲授股份對應份額不得解禁。
不能忽視的混改矛盾
此前一篇《混改中的云南聯(lián)通基層員工的感受!》的文章在通信圈傳播甚廣，文章采訪(fǎng)了數位云南聯(lián)通基層員工，他們對于云南聯(lián)通的混改效果并不認同。
有云南聯(lián)通基層員工表示，“通信行業(yè)從分家、重組到混改開(kāi)始，經(jīng)歷了多次的手術(shù)，一直演變到今天這樣，單說(shuō)聯(lián)通公司，個(gè)人認為，弊大于利。一線(xiàn)員工，沒(méi)有得到應有的薪酬，每一次的（薪改），口號都是傾斜一線(xiàn)，結果呢，越是領(lǐng)導漲的越多。但作為基層員工是阻擋不了改革的步伐的，希望是越改越好。”
另一些員工也指出，混改后的云南聯(lián)通拉伸了管理層級，員工待遇并沒(méi)有得到切實(shí)改善。
電信專(zhuān)家指出，云南聯(lián)通的改革以“全域委托承包運營(yíng)”為主要方式，通過(guò)引入民營(yíng)資本，整合原有聯(lián)通經(jīng)營(yíng)團隊，組建由民營(yíng)控股的運營(yíng)公司，但是仍然存在一些問(wèn)題。諸如是否會(huì )被認為國有資產(chǎn)流失；是否會(huì )被認為變相將基礎電信業(yè)務(wù)牌照的運營(yíng)權轉移到民營(yíng)公司；在5G建設投資上，運營(yíng)公司是否能持續投入，且資金如何分配等問(wèn)題。
另外，三大民企股份接近，聯(lián)通只是小股東，在公司發(fā)展上如何均衡？都是混改后亟待解決的問(wèn)題。最重要的是，失去了國企光環(huán)的云南聯(lián)通，如何吸引優(yōu)質(zhì)人才“鄉下賣(mài)卡”也是今后需要面對的一個(gè)難題。
張斐然告訴記者，在一些地區的混改進(jìn)程中，大多數員工沒(méi)有放棄國有企業(yè)的身份和待遇，無(wú)法參與股權激勵，就會(huì )變成形式主義的混改。
混改不是簡(jiǎn)單的資本疊加，更要看其影響結果。
2017年央企華僑城集團高調入滇，一口氣拿下了云南世博集團和文投集團的控制權，并承諾在十三五期間以2000億資金投資云南。隨后的一年，華僑城集團啟動(dòng)“云南大會(huì )戰”簽約了幾十個(gè)項目，涉及金額近500億元，然而在其高調擴張的背后，其混改背后的隱憂(yōu)也漸漸凸顯。
2019年8月14日，北京產(chǎn)權交易所披露，華僑城集團控股的云南云旅房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)云南云旅）擬轉讓所持的云南世博華兆有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)世博華兆）50%股權。而在當年7月，華僑城集團連續出讓云南四個(gè)項目的股權，其中包括華僑城集團為開(kāi)發(fā)云南總部項目的公司。
截至目前，華僑城集團在云南簽約項目多達60多個(gè)，涉及金額超過(guò)千億元，一邊是大手筆投資，一邊卻在悄然處置資產(chǎn)。
面對這一系列的操作，華僑城集團回應稱(chēng)，資產(chǎn)處置和股權轉讓主要是為了加快現金回流，提高整體資產(chǎn)周轉效率。據知情人士向證券時(shí)報記者透露，華僑城集團戰略入滇給世博和文投下了固定數額的任務(wù)，依現在的情況來(lái)看，任務(wù)顯然沒(méi)有完成。
一位社商行業(yè)分析師告訴記者，中國最適合發(fā)展全域旅游的就是云南和海南，華僑城集團最終選擇云南的原因，大概率是由于云南省政府的大力支持（云南國資拿出了最優(yōu)質(zhì)旅游資產(chǎn)的控制權），然而在混改過(guò)程中，或許是由于深圳和云南的文化差異，機制沒(méi)有理順，體制不夠靈活，讓華僑城集團在云南出現了“水土不服”的癥狀，導致企業(yè)的持續虧損。
記者查閱資料，從2018年年中開(kāi)始，華僑城集團就開(kāi)始陸續變賣(mài)云南資產(chǎn)，目前在云南處置的資產(chǎn)已經(jīng)超過(guò)十億元。
除了華僑城集團入滇，在中鋁重組云南鋁業(yè)、馳宏鋅鍺，保利接盤(pán)云南城投的央地混改案例中，云南省政府也拿出了滿(mǎn)滿(mǎn)的誠意，但并不是所有的央地混改都能在云南順利落地。
2019年12月31日，貴研鉑業(yè)、錫業(yè)股份雙雙披露公告，稱(chēng)公司實(shí)際控制人云南國資委與中國五礦的合作終止，這意味著(zhù)籌劃了長(cháng)達半年的改革事項戛然而止，公司實(shí)際控制人變更未果。在公司公告中，僅以“就具體合作事項未能達成一致”解釋了此次合作終止的原因。
“錫業(yè)股份是全球錫業(yè)龍頭，具有全世界最好的錫產(chǎn)業(yè)鏈，加之華聯(lián)鋅銦業(yè)績(jì)可圈可點(diǎn)，混改意愿可能不強烈，這次合作終止大概率是因為對方條件太苛刻，沒(méi)有談攏，以后有條件合適的可能會(huì )繼續進(jìn)行。”一位有色行業(yè)分析師這樣說(shuō)。
另一位行業(yè)人士就“國企混改”向媒體表示，國企混改因歷史遺留問(wèn)題存在一些難點(diǎn)，國有企業(yè)大多從“行政局”轉企而來(lái)，經(jīng)過(guò)多次改革改制，可能存在權證不齊、賬冊不清等遺留問(wèn)題，同時(shí)經(jīng)濟大環(huán)境變化、經(jīng)濟及司法糾紛，也可能成為國企混改中的潛在隱患。
能否規模復制？
縱觀(guān)云南這一輪混改大潮，非單一的國資進(jìn)退或民營(yíng)資本進(jìn)退，而是探索出一條全新的“國民共進(jìn)”的有效途徑。在這當中，云南白藥和云南聯(lián)通的大尺度混改更是被定義為是教科書(shū)級別的混改案例。
這種模式可以復制嗎？答案是：在一定條件下是可以的。
從實(shí)踐上看，云南聯(lián)通的混改就給扭轉企業(yè)虧損的問(wèn)題，探索了新的方案，被稱(chēng)為電信行業(yè)的“小崗村改革”。
2017年，云南聯(lián)通首期先后在保山、怒江、紅河、曲靖、昭通、楚雄、普洱七個(gè)州市進(jìn)行社會(huì )化合作改革，授權民營(yíng)運營(yíng)公司進(jìn)行接入網(wǎng)資產(chǎn)代管、網(wǎng)絡(luò )承建、網(wǎng)絡(luò )代維、全業(yè)務(wù)代理，以利潤為標的委托民營(yíng)運營(yíng)公司承包經(jīng)營(yíng)；90%以上的老員工轉入運營(yíng)公司。改革最終引入建設資金12億元，新建7400個(gè)4G基站，全年收入提升17.7%，實(shí)現減虧2.5億元。
有了云南聯(lián)通的成功實(shí)踐，2019年11月14日中國聯(lián)通集團辦公廳下發(fā)文件，就廣西聯(lián)通公開(kāi)招募州市分公司社會(huì )化運營(yíng)合作方做出公告，廣西聯(lián)通成為省級公司混改的第二站。由于廣西聯(lián)通入選合作方的要求與云南聯(lián)通的改革有很多相似之處，因而云南模式的先行經(jīng)驗對于廣西聯(lián)通而言也具有借鑒意義。
周茂華告訴記者，從云南省屬?lài)蠡旄陌咐?，有引入央企帶?dòng)云南旅游、文化等相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式；還有的像“白藥”引入民企資本等，盡管形式多樣，但初心不改：轉換國企經(jīng)營(yíng)機制、完善企業(yè)治理，提高資本運行效率，優(yōu)化國有經(jīng)濟布局，增強國有經(jīng)濟的活力、控制力、影響力與抗風(fēng)險能力。
地方國企混改受當地經(jīng)濟、市場(chǎng)及企業(yè)發(fā)展情況制約，而國企改革也會(huì )對當地經(jīng)濟構成重大影響，我國31個(gè)省份在產(chǎn)業(yè)、區位等方面差異大，各省國有企業(yè)復雜程度不一，因此，在借鑒云南經(jīng)驗的同時(shí)深入細致研究當地實(shí)際情況與行業(yè)特點(diǎn)，比如電信、軍工、能源等領(lǐng)域混改模式就存在差異。
掃描二維碼關(guān)注漢哲微信公眾號，查看更多資訊
