當今世界正經(jīng)歷百年未有之大變局，10月五中全會(huì )討論的“十四五”規劃，將是擴大內需戰略提出后的首個(gè)五年規劃，也是全面建成小康社會(huì )后的首個(gè)五年規劃，如何在危機中育新機、于變局中開(kāi)新局值得關(guān)注。我們認為人口政策、資本市場(chǎng)改革、區域戰略、土地改革、收入分配、糧食安全、國防軍隊、產(chǎn)業(yè)政策、生態(tài)環(huán)保等或將成為亮點(diǎn)。
2020年10月的十九屆五中全會(huì )將對“十四五”規劃提出建議，參考十八屆五中全會(huì )經(jīng)驗，有三份文件值得關(guān)注。
7月30日的政治局會(huì )議決定今年10月在北京召開(kāi)十九屆五中全會(huì )，研究關(guān)于制定“十四五”規劃和2035年遠景目標的建議。根據2015年十八屆五中全會(huì )經(jīng)驗，有三份文件值得關(guān)注：
1）十九屆五中全會(huì )閉幕當天，或將公布大會(huì )公報，簡(jiǎn)述對于“十四五”規劃的建議，內容較為精簡(jiǎn)；
2）大會(huì )結束數日后，或將全文發(fā)表《中共中央關(guān)于制定“十四五”規劃的建議》（后稱(chēng)《建議》），內容更加詳實(shí)，預計篇幅約為正式規劃的三分之一；
3）大會(huì )結束數日后，對“十四五”規劃建議的說(shuō)明或將發(fā)表，重點(diǎn)闡述“十四五”規劃的主要變化。此外，預計明年3月全國兩會(huì )將正式通過(guò)并公布“十四五”規劃全文；明年下半年，各行業(yè)、各領(lǐng)域的“十四五”具體規劃也將陸續落地。
《建議》或提出一系列重磅改革措施，是預判“十四五”規劃最重要的參考，但大概率不會(huì )提出太多定量目標。
2015年十八屆五中全會(huì )對“十三五”規劃的建議中提出了全面建成小康社會(huì )新的目標要求、“全面二孩”、新能源汽車(chē)推廣計劃等重磅政策，可以從中初見(jiàn)“十三五”規劃整體框架。我們認為十九屆五中通過(guò)的《建議》同樣會(huì )一系列重磅改革措施。不過(guò)《建議》或將偏重于定性描述，具體行業(yè)的定量目標或需等到明年兩會(huì )的“十四五”規劃正式稿，或明年下半年的行業(yè)“十四五”規劃中公布。
《建議》中或將單辟章節重點(diǎn)闡述擴大內需戰略，系統性描繪未來(lái)5年改革框架。
擴大內需不僅是短期對沖疫情的逆周期政策，更是應對內部經(jīng)濟結構調整、外部不確定性增加的中長(cháng)期戰略，或需5-10年的時(shí)間實(shí)施落實(shí)。“十四五”是擴大內需戰略提出后的首個(gè)五年規劃，或將圍繞國內國外雙循環(huán)制定具體的系統性改革方案，減少對美國的外需依賴(lài)，轉向歐洲、日韓和國內市場(chǎng)。2020年全國兩會(huì )政府工作報告中將“實(shí)施擴大內需戰略”單獨作為一個(gè)章節重點(diǎn)部署，因此我們認為《建議》中也有望單獨開(kāi)辟章節，以凸顯其戰略重要性。
具體來(lái)看，預計下列政策可能成為“十四五”規劃的亮點(diǎn)：
放開(kāi)人口生育限制，并配套鼓勵措施。中國勞動(dòng)人口占比已經(jīng)在2010年達到了頂峰，二胎紅利過(guò)后需要進(jìn)一步放開(kāi)生育限制。全國第七次人口普查正在進(jìn)行當中，有望于明年年初發(fā)布結果，屆時(shí)或將是生育政策調整的窗口期。參考日本韓國經(jīng)驗，單純放開(kāi)生育限制的效果不理想，未來(lái)或將配套出臺完善現金補貼、稅收減免、產(chǎn)假制度等激勵措施。
資本市場(chǎng)改革加速推進(jìn)，銀行體系強化支持實(shí)體經(jīng)濟。資本市場(chǎng)改革或繼續圍繞融資端、投資端和機構端加速改革。市場(chǎng)端包括全市場(chǎng)注冊制、優(yōu)化退市制度、完善減持制度等；投資端包括放寬外資持股上限、提高養老金入市比例、豐富衍生品等；機構端包括支持頭部券商發(fā)展、擴展資本金補充渠道、適度提高杠桿比例等。銀行系統或繼續強調脫虛向實(shí)、防范化解風(fēng)險、完善公司治理，制造業(yè)貸款比例或進(jìn)一步提高。
城鎮化突出城市群作用，盤(pán)活土地要素釋放潛力。區域規劃方面，“十四五”或將推動(dòng)人口和資源進(jìn)一步向城市群集中。除傳統的長(cháng)三角、粵港澳大灣區和京津冀三大城市群以外，成渝地區受益于人口紅利、產(chǎn)業(yè)轉移和西部大開(kāi)發(fā)政策，有望成為中國的第四極。海南計劃到2025年初步建立自由貿易港政策制度體系，零關(guān)稅、減免企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅等政策有望得到落實(shí)。土地方面，集體經(jīng)營(yíng)性建設用地全面入市條件逐步成熟，農村宅基地流轉和推出有望進(jìn)一步放開(kāi)，城鄉建設用地增減掛鉤和跨省調節機制或將得到完善。
壯大中產(chǎn)階級，縮小貧富差距。貧富差距過(guò)大不利于內需潛力的釋放和社會(huì )的長(cháng)治久安，“十四五”期間或將強化初次分配和二次分配的調節作用。初次分配方面，或將推動(dòng)勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)向中西部地區轉移，強化以產(chǎn)權為核心的科技要素市場(chǎng)化評價(jià)體系，并以土地改革為核心增加農民財產(chǎn)性收入。二次分配方面，可以通過(guò)房產(chǎn)稅、證券資本利得稅、遺產(chǎn)稅等方式“調高補低”，并強化社保體系的托底功能。
身處百年未有之大變局，推動(dòng)國計民生行業(yè)深化改革。預計1）確保糧食安全，健全糧食儲備制度，堅守18億畝耕地紅線(xiàn)。2）加強稀土等重要金屬儲備，維護國家戰略安全。3）十九大將國防和軍隊現代化的目標時(shí)點(diǎn)提前15年，“十四五”期間軍費有望合理增長(cháng)，重點(diǎn)型號裝備或迎來(lái)補償式發(fā)展。
產(chǎn)業(yè)政策向市場(chǎng)化轉型，“四基”領(lǐng)域有望聚舉國之力。一方面，今年5月《關(guān)于新時(shí)代加快完善社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟體制的意見(jiàn)》中提出的產(chǎn)業(yè)政策向普惠化、功能性和競爭性轉型有望在“十四五”期間深化落實(shí)，產(chǎn)業(yè)政策進(jìn)一步向國際通行規則靠攏。另一方面，構建新型舉國體制或將重點(diǎn)支持核心零部件、關(guān)鍵基礎材料、先進(jìn)基礎工藝和產(chǎn)業(yè)技術(shù)基礎等“四基”領(lǐng)域，具體措施包括重大科技專(zhuān)項、稅收優(yōu)惠、政府采購、融資支持等。
綠水青山就是金山銀山，加強生態(tài)環(huán)境建設。預計1）礦山占損用地修復或將加速，有望完善建設用地增減掛鉤等市場(chǎng)化激勵手段，放松PPP等融資方式。2）提高可再生能源比例，大力光伏、風(fēng)能、水電和核電等清潔能源。3）強化單位GDP能耗約束，倒逼經(jīng)濟發(fā)展方式轉變。
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