股票期權是指上市公司授予激勵對象在未來(lái)一定期限內以預先確定的價(jià)格和條件購買(mǎi)本公司一定數量股票的權利。激勵對象有權行使這種權利，也可以放棄這種權利，但不得用于轉讓、質(zhì)押或者償還債務(wù)。在股票價(jià)格上升的情況下，激勵對象可以通過(guò)行權獲得潛在收益，當然如果在行權期，股票市場(chǎng)價(jià)格低于行權價(jià)，則激勵對象有權放棄該權利，不予行權。股票期權的最終價(jià)值體現在行權時(shí)的差價(jià)上。
從世界范圍來(lái)看，股票期權模式是一種最為經(jīng)典、使用最廣泛的經(jīng)理人股權激勵模式。股票期權是金融衍生產(chǎn)品期權在經(jīng)理人激勵制度中的應用，產(chǎn)生于美國，最初只是一種對付高稅率的變通手段，但實(shí)踐證明激勵效果明顯大于避稅效果。
股票期權在我國用得并不是很多，主要有兩個(gè)原因:第一，股票期權在上市公司中使用是最方便的，但對于大多數非上市公司來(lái)說(shuō)，股票期權并不是最理想的模式，而我國的非上市公司較多;第二，即使對于上市公司來(lái)說(shuō)，因我國資本市場(chǎng)有效性較差，股價(jià)波動(dòng)太隨意，使用股票期權也有較大風(fēng)險。
股票期權是一種看漲期權，如圖2-2所示示，經(jīng)營(yíng)者獲得行權權的日期為行權權的授予日，行權權授予日和股票期權到期日之間為行權期；在行權權被授予后，經(jīng)營(yíng)者可行使期權購買(mǎi)股票。一般情況下，股票期權是無(wú)償授予的。也有些公司在授予股票期權時(shí)計，為了增加對經(jīng)理人的約束力， 要求經(jīng)理人支付一定的費用，就是期權費。
圖2-2股票期權操作流程圖
股票期權優(yōu)缺點(diǎn)
(1)股票期權的優(yōu)點(diǎn)
◆股票期權只是一種權利而非義務(wù)，持有者在股票價(jià)格低于行權價(jià)的時(shí)候可以放棄權利，因此對持有者沒(méi)有風(fēng)險。
◆股票期權需要在達到一定時(shí)間或條件的時(shí)候實(shí)現，激勵對象為促使條件達成，或為使股票升值而獲得價(jià)差收入，必然會(huì )盡力提高公司業(yè)績(jì)，具有長(cháng)期激勵效果。
◆股票期權持有人得到的是企業(yè)新增價(jià)值，不侵蝕公司原有資本存量。且持有人在行權時(shí)，可以增加公司的現金流量。
◆股票期權根據二級市市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)實(shí)現收益，激勵力度較大，且股票期權受證券市場(chǎng)監督，具有相對公平性。
股票期權的缺點(diǎn)
◆行權有時(shí)間、數量限制。
◆激勵對象行行權需支出現金。
◆存在激勵對象為自身利益，采用不法手段拾高股價(jià)的風(fēng)險。
◆高度依賴(lài)于股票市場(chǎng)的有效性。我國股票市場(chǎng)有效性較差，易受市場(chǎng)投機因素、政府宏觀(guān)政策等突發(fā)事件的影響，經(jīng)營(yíng)者可能因不可控因素受到獎勵或懲罰，這顯然與激勵的初衷相悖。
股票期權適用性
股票期權模式的特點(diǎn)是高風(fēng)險、高回報，比較適合那些處于成長(cháng)期或擴張期，初始財務(wù)資本投人較少、資本增值較快、人力資本依附性較強的企業(yè)，如高科技、網(wǎng)絡(luò )、醫藥、投融資等風(fēng)險較高或是競爭性較強的行業(yè)。
首先，由于企業(yè)處于成長(cháng)期，市場(chǎng)有較大的潛力，此日時(shí)如果公司能有效地激勵員工，將會(huì )使企業(yè)在市場(chǎng)上有更好的投資價(jià)值。其次，一般初創(chuàng )或擴張企業(yè)無(wú)法拿出大量現金進(jìn)行激勵，通過(guò)股票期權，激勵對象的收益與二級市場(chǎng)的股價(jià)波動(dòng)緊密聯(lián)系，既降低了企業(yè)當期激勵成本，又達到了激勵的目的。
如 Intel公司從1984年開(kāi)始面向公司的高層管理人員授予股票期權，主要用于對高層管理人員的年度管理績(jì)效的獎勵。1999年 Intel對經(jīng)過(guò)管理部門(mén)的推薦或者公司補償委員會(huì )的批準的高級管理人員授予股票期權。股票期權授予數量取決于以下幾個(gè)公司內部因素，如:前一次贈予的數量、過(guò)去幾年中的工作貢獻和工作范圍等。一般而言，最初授予的股票期權在授予5年后才可以行權。 Intel公司在1984年的股票期權計劃中提出公司會(huì )在非經(jīng)常情況下對主要高級管理人員和其他高級員工贈予額外的股票期權，以認可他們在未來(lái)領(lǐng)導公司前進(jìn)中的潛力。這類(lèi)股票期權的授于等待期一般要長(cháng)于普通股票期權的授予等待期。這一做法在全球IT行業(yè)持續向上的時(shí)候為 Intel吸引并保留了大量行行業(yè)內的頂尖人才，大大提高了公司的核心競爭力。雖然后期公司不斷增加了其他的激勵方法，但仍不能否認股票期權起到過(guò)的巨大作用。
股票期權案例
瀘州老窖于2010年1月22日完成股票期權授予登記，向董事、高管及其他激勵對象共143人支付1344萬(wàn)份股票期權，占總股本的0.96%。規定行權價(jià)不低于12.78元，行權條件為2011-2013年的每一年扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤比上年增長(cháng)不低于12%;凈資產(chǎn)收益率不得低于30%，且不得低于同行業(yè)上市公司75分位值，同日時(shí)最近一年財務(wù)報告無(wú)否定或無(wú)法表示意見(jiàn);最近3年合法合規及未受到證監會(huì )處罰及交易所責。具體行權安排為，期權等待期為2年，行權期為等待期結東后3年分批行權(如圖2-3所示)。第一年行權比例為30%，第二年行權比例為30%，第三年行權比例為409%。行權需滿(mǎn)足考核要求。在行權有效期內，激勵對對象獲取的股權激勵收益占本期股票期權授予時(shí)薪酬總水平(含股權激勵收益)的最高比重不得超過(guò)40%。激勵對象已行權的股票期權獲得的股權激勵實(shí)際收益超出上述比重的，尚未行權的股票期權不再行使。
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