企業(yè)應如何正確運用股票增值權

股票增值權是指公司授子激勵對象的一種權利。如果公司股價(jià)上升，激勵對象可通過(guò)行權獲得相應數量的股價(jià)升值收益，激勵對象不用為行權付出現金，行權后獲得現金或等值的公司股票。股票期權實(shí)質(zhì)上是一種選擇權，這個(gè)權利被授予者可以使用，也可以放棄。

股票增值權和股票期權非常像，只不過(guò)股票期權在行權時(shí)需要先購買(mǎi)約定數量的股票再賣(mài)出之后才獲利，而股票增值權是在行權的時(shí)候獲得的股票實(shí)際價(jià)格與授予的行權價(jià)之間的差價(jià)，支付的方式可以是現金、股票或“現金卡股票”的組合。 

2.股票增值權優(yōu)缺點(diǎn) 

(1)股票增值權優(yōu)點(diǎn) 

◆激勵對象沒(méi)有股票的所有權，也不擁有表決權、配股權，不會(huì )稀釋控制權。 
◆股票增值權通過(guò)“市場(chǎng)請客，公司埋單”的方式將公司長(cháng)期利益與激勵對象的利益聯(lián)系起來(lái)，且行權期一般超過(guò)任期，這樣可約束激勵對象的短期行為。 
◆激勵對象無(wú)需現金支出。 
◆操作簡(jiǎn)單，股東會(huì )批準即可。 
◆支付方式靈活?？梢允褂矛F金、股票支{付或采用用“現金+股票”的組合支付。 

(2)股票增值權缺點(diǎn) 

◆資本市場(chǎng)的弱有效性使股價(jià)與激勵對象業(yè)績(jì)關(guān)聯(lián)不大，對績(jì)效對象無(wú)太大激勵性。 
◆公司的現金壓力較大 

3.股票增值權適用性 

股票增值權適用于非上市公司，或股權激勵計劃可得股票票數量有限，實(shí)施實(shí)際股權激勵會(huì )造成較大稀釋的企業(yè)。由于其會(huì )給公司帶來(lái)現金支付壓力，因此需公司有有充足的現金流或發(fā)展穩定。

與股票期權一樣，股票增值權的有效性高度依賴(lài)于資本市場(chǎng)的有效性，而我國資本市場(chǎng)的有效性比較差，因此建議股票增值權與其他激激勵方式結合使用。但通過(guò)股票增值權來(lái)保值增值，不失為一種方式。

二、股票增值權案例 

華菱鋼鐵2008年的股權激勵方案以限制性股票方案為主，同時(shí)為部分激勵對象提供股票增值權方案，現就其中的股票增值權方案做介紹：

激勵對象：外籍董事、高管；

激勵標的：無(wú)需回購股票；

授予價(jià)格：行權價(jià)為當次激勵計劃草案公布日前30日股票均價(jià)及前一交易日收盤(pán)價(jià)的價(jià)高者；

有效期：5年，2年等待期和3年行權期；

解鎖或行權：在行權期內激勵對象可擇機行權；

解鎖條件：鎖定期(等待期)為2年，在鎖定期滿(mǎn)后即進(jìn)入3年解鎖期，解鎖比例分別為40%、30%和30%。解鎖的考核指標包括ROE和主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(cháng)率。最后一批解鎖或行權時(shí)，20%的股票應根據其擔任職務(wù)的任期考核或經(jīng)濟責任審計結果確定是否行權。

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