非上市公司股權激勵實(shí)施的現狀

非上市公司是指其股票沒(méi)有上市和沒(méi)有在證券交易所交易的股份有限公司，包括有限責任公司和未上市的股份有限公司。非上市公司占我國企業(yè)數量的大部分，創(chuàng )造了大部分的產(chǎn)值和利潤。在我國經(jīng)濟中，最活躍、最有增長(cháng)潛力的民營(yíng)企業(yè)和高科技企業(yè)很多都是非上市公司。

一、非上市公司股權激勵實(shí)施現狀

非上市公司是指其股票沒(méi)有上市和沒(méi)有在證券交易所交易的股份有限公司，包括有限責任公司和未上市的股份有限公司。非上市公司占我國企業(yè)數量的大部分，創(chuàng )造了大部分的產(chǎn)值和利潤。在我國經(jīng)濟中，最活躍、最有增長(cháng)潛力的民營(yíng)企業(yè)和高科技企業(yè)很多都是非上市公司。

上市公司作為公眾公司，其股票可以在二級市場(chǎng)流通，非上市公司股份不能在二級市場(chǎng)流通，但非上市公司的股權也是可以轉讓的，即可以在股東之間及股東與第三人之間，或在各地的產(chǎn)產(chǎn)權交易所轉讓。隨著(zhù)國內產(chǎn)權交易體系的不斷完善，非上市公司實(shí)施股權激勵的外部條件更加成熟股權激勵也逐漸被越來(lái)越多的公司提上日程。

二、非上市公司股權激勵實(shí)施特點(diǎn)

與上市公司相比，非上市公司股權交易及變動(dòng)受到的限制較少，可以通過(guò)合同安排實(shí)現股權激勵，為非上市公司股權激勵提供了便利。但是，由于非上市公司股權流通性較差，股權激勵的實(shí)際效益不能通過(guò)公開(kāi)證券交易市場(chǎng)實(shí)現，它有賴(lài)于公司章程及股權激勵計劃設計，以保障激勵對象股權的退出途徑。

從制度保障來(lái)看，上市公司股權交易可免征所得稅，而非上市公司股權交易則不屬于免稅范時(shí)，需要激勵對象承擔稅收，這樣非上市公司股權激勵制度的實(shí)際效益減少了。同時(shí)，由于現行會(huì )計準則未明確非上市公司用于股權激勵的費用是否可在公司成本中列支，不利利于鼓勵公司實(shí)施股權激勵。

從可運用的激勵工具來(lái)看，上市公司股權激勵計劃的激勵工具大多為期權、限制性股票及股票增值權。而非上市公司，除上述工具外，管理層或員工購股、虛擬股票的形式也比較常見(jiàn)，還經(jīng)常和現金長(cháng)期激勵計劃相結合使用，特別是在當時(shí)采用股權激勵計劃的條件還不是很成熟的階段，現金長(cháng)期激勵計劃將起到類(lèi)似的效果。在這種激勵計劃設計中，一般包含與后續股權激勵計劃的接口，待條件成熟時(shí)，即可轉換為股權勵計劃。

無(wú)論非上市公司還是上市公司，股權激勵計劃的核心問(wèn)題都是股權價(jià)格。從股權定價(jià)方式來(lái)看，上市公司激勵方案中的價(jià)格在法規中規定的非常清楚，公平透明，操作性很強。非上市公司激勵計劃中股權的定價(jià)，多為新老股東協(xié)商定價(jià)的結果，有時(shí)會(huì )對是否有不當利益輸送的問(wèn)題產(chǎn)生懷疑，過(guò)程中也可能存在大股東犧牲小股東的利益，個(gè)別股東輛牲其他股東利益的行為。